機床設備行業(yè)2023年報&2024一季報總結：業(yè)績(jì)繼續筑底 看好設備更新改造及出海需求增長(cháng)

投資要點(diǎn)：
  2023 年，A 股機床設備板塊已出現趨穩回升趨勢，成長(cháng)性顯著(zhù)優(yōu)于行業(yè)整體表現，報告期內營(yíng)業(yè)收入同比實(shí)現正增長(cháng)，特別是海外營(yíng)收增速亮眼。
  2023 年，機床設備樣本公司合計營(yíng)業(yè)收入267.7 億元/yoy+2.3%，單Q4 合計營(yíng)業(yè)收入70.3 億元/yoy+11.3%，17 家樣本上市公司中有12 家實(shí)現營(yíng)收同比正增長(cháng)。從營(yíng)收結構來(lái)看，2023 年，多數機床上市公司海外營(yíng)收實(shí)現較快增長(cháng)，主要受益于我國機床工具進(jìn)出口保持了多年的順差態(tài)勢。
  2023 年，機床設備板塊毛利率有所下降，主要系需求減弱，市場(chǎng)競爭加劇，部分產(chǎn)品價(jià)格下行，用工成本上升等因素所致。機床設備板塊合計歸母凈利潤12.6 億元/yoy+91.4%，單Q4 合計歸母凈利潤-3.1 億元/yoy-198.2%；平均毛利率25.3%/yoy-0.8pct，平均凈利率4.86%/yoy+3.0pct。
  2023 年，機床設備板塊合計合同負債規模為49.1 億元/yoy-1.4%，主要系整體需求減弱，導致在手訂單總量小幅下滑，其中，合同負債增速前五的公司為宇晶股份（yoy+166.8%）、科德數控（yoy+100.7%）、宇環(huán)數控（yoy+43.3%）、華東數控（yoy+42.9%）、亞威股份（yoy+19.8%）。
  2024Q1，全行業(yè)營(yíng)收、利潤總額同比均有所下降，機床設備板塊合計營(yíng)業(yè)收入63.6 億元/yoy-0.5%，合計歸母凈利潤3.5 億元/yoy-36.0%；盈利能力下滑，平均毛利率為23.4%/yoy-0.8pct，平均凈利率為5.5%/yoy-3.1pct。
  投資建議：展望2024 全年，在政策利好及下游產(chǎn)品綠色和智能化轉型趨勢下，機床設備需求有望得到持續釋放，全行業(yè)回升向好可期。宏觀(guān)層面大力支持工業(yè)母機產(chǎn)業(yè)發(fā)展，稅收、研發(fā)和人才培養等方面利好政策密集落地，疊加下游行業(yè)以智能化、綠色化、高端化為主要標志的轉型升級，將帶來(lái)設備更新改造、國產(chǎn)替代等廣闊需求空間。
  重點(diǎn)公司關(guān)注：建議重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)品定位中高端、工藝性能領(lǐng)先、進(jìn)口替代能力強、核心零部件自研自產(chǎn)、擁有穩定優(yōu)質(zhì)客戶(hù)資源的頭部機床廠(chǎng)商。
  重點(diǎn)推薦個(gè)股包括：科德數控（自主可控五軸數控機床國產(chǎn)龍頭，產(chǎn)能擴張打開(kāi)成長(cháng)空間）、華中數控（數控系統高端化助推毛利率提升，五軸技術(shù)取得較大進(jìn)展）、秦川機床（全面發(fā)力高端五軸機床，國企改革&定增落地開(kāi)啟新征程）、拓斯達（五軸聯(lián)動(dòng)機床產(chǎn)品認可度提升，市場(chǎng)訂單需求量保持穩定增長(cháng)）、紐威數控（海外營(yíng)收翻倍增長(cháng)，臥式數控機床量利雙升）。
  風(fēng)險提示：宏觀(guān)經(jīng)濟增長(cháng)不及預期；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險；技術(shù)研發(fā)風(fēng)險；原材料及零部件成本波動(dòng)風(fēng)險；核心技術(shù)泄密與人員流失風(fēng)險等。
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